2月5日盘后，一则重磅消息在生鲜即时零售领域激起千层浪——美团在港交所发布公告，宣布将以约7.17亿美元的初始对价，收购叮咚买菜中国业务100%股权。此次收购完成后，叮咚买菜将成为美团的间接全资附属公司，其财务业绩也将并入美团的财务报表。这一动作不仅加速了美团在即时零售领域的布局，更预示着行业竞争格局或将进一步向头部平台集中。受此消息影响，2月5日美团H股股价震荡上行，最终报收93.80港元/股，涨幅达1.79%。
美团收购叮咚买菜中国业务
据美团公告，叮咚买菜的海外业务不在此次交易范围内，将在交割前完成剥离。在交易过渡期内，叮咚买菜仍将按照交易前的模式继续运营。
美团方面表示，公司始终高度重视即时零售业务，此次收购旨在充分发挥双方在商品力、技术、运营等方面的优势。叮咚买菜创始人梁昌霖也在内部信中称，双方合并后，叮咚买菜的核心竞争力不会消失，反而会在美团这个更大的平台上发挥更大价值。
叮咚买菜成立于2017年，2021年成功登陆美国纽交所。它深耕江浙沪市场，采用前置仓模式，为消费者提供蔬菜、水果、肉禽蛋、水产等丰富多样的生鲜商品，并主打“最快29分钟送达”的优质服务。2025年第三季度，叮咚买菜业绩表现出色，实现收入66.6亿元，GMV（商品交易总额）达72.7亿元，在非通用会计准则标准下净利润为1亿元，净利润率为1.5%。
在推进此次收购之前，美团旗下已拥有生鲜即时零售平台小象超市。小象超市前身为美团买菜，是美团于2019年初推出的自营即时零售业务，定位为“30分钟快送超市”，主营蔬果海鲜、休闲零食、日用清洁、美妆个护、酒水饮料等商品。2023年，美团买菜正式更名为小象超市，截至目前已入驻上海、北京、深圳、广州等多个城市。美团在2025年中期报告中明确表示，未来计划加快小象超市的扩张步伐，逐步覆盖国内所有一、二线城市。
既然美团已拥有同类业务，为何还要收购叮咚买菜中国业务呢？零售行业专家、百联咨询创始人庄帅分析道：“这很明显是为了强化小象超市的自营前置仓和即时零售业务，同时提升在江浙沪地区的市场占有率。”生鲜前置仓模式依托社区周边的小型仓库，能够实现高效配送，保证生鲜产品的新鲜度，但也面临着租金与损耗成本的压力，需要足够的订单密度来支撑运营。截至2025年9月，叮咚买菜在国内运营的前置仓超过1000个。对于美团而言，直接收购现有的成熟网络，比自建更为高效；而对于叮咚买菜来说，则可以借助美团的流量与平台资源突破增长瓶颈。
近年来，美团持续加码即时零售业务，但在生鲜前置仓领域的区域布局仍存在不足。而在购买力强劲的江浙沪市场，叮咚买菜具有明显优势。2025年第三季度，叮咚买菜的渗透率持续提升，江浙地区GMV同比增长3.6%，其中9个城市的同比增长更是超过10%。此外，叮咚买菜的用户黏性也较高，2025年第三季度，月下单用户数同比增长4.1%，且会员用户的月均下单频次达7.7次，创下历史新高。
互联网巨头竞逐生鲜即时零售市场
近年来，即时零售市场潜力不断释放。2025年，“外卖大战”促使互联网巨头纷纷加大在即时零售领域的布局力度，行业竞争日益激烈。生鲜品类因其高频、刚需的特性，成为巨头们布局的重点领域之一。
阿里凭借盒马线上线下一体化的融合模式，在生鲜即时零售赛道占据了一席之地。旗下拥有“盒马鲜生”与“超盒算NB”两大业态，“盒马鲜生”定位为“社区化的一站式新零售体验中心”，“超盒算NB”则为社区硬折扣超市。除此之外，阿里还通过淘宝闪购完善在即时零售领域的布局，打通远场电商与近场零售。阿里面向投资者的交流信息显示，淘宝闪购在2026年的首要目标是实现份额增长，并将坚定加大投入。
京东同样在即时零售领域积极布局。继宣布入局外卖行业之后，2025年3月，京东买菜更名为京东七鲜，采用“店仓一体”模式，主营生鲜、熟食、日用等品类。目前，京东七鲜已在全国多个城市布局线下门店，并依托京东强大的履约网络开展业务。
行业格局或迎洗牌，未来走向聚焦深耕与差异化
若此次交易顺利完成，国内生鲜即时零售赛道或将迎来重大洗牌。美团将整合小象超市与叮咚买菜的资源，进一步巩固在即时零售领域的综合优势。
行业分析认为，美团此次收购后，平台阵营的实力将进一步增强，压力或将传导至其他独立生鲜零售企业。庄帅表示：“盒马背靠阿里，京东七鲜背靠京东，小象超市与叮咚买菜背靠美团，收购后其实所有压力都给到了朴朴超市。”朴朴超市和叮咚买菜一样，也是一家生鲜零售的创业企业，成立于2016年，以高频生鲜作为流量入口，主要市场集中在福建、广东地区。
对于行业的未来走向，庄帅认为，自有品牌建设、线上线下融合的运营能力、店内及履约体验、供应链能力等都是竞争制胜的关键要素。未来，生鲜零售行业将以持续深耕与差异化竞争为主要发展方向。各平台需聚焦特色品类，如盒马的“日日鲜”、叮咚买菜的鲜活水产、朴朴超市的短保鸡蛋等，构建差异化优势，在激烈的市场竞争中确立自身定位。
